开头：浙商证券商榷部

　　中枢不雅点

　　在《2024 年一季度策略预测：春季躁动，AI 引颈》和《2024 年二季度策略预测：指数慢牛，结构主升》中，咱们抓续建议，2024 年的大势研判，最热切的少量在于扭转2022 年至2023 年的预期，转向管待慢牛时势。

　　近期地产密集迎催化，跟着地产预期的回转，短期市集有望拾级而上。

　　大势：地产预期回转，助力慢牛演绎

　　就大势研判而言，中枢关节论在于，我国宏不雅经济是影响A 股合座走势的中枢变量。近期地产战略抓续迎密集催化，一则有助于修正市集对地产系统风险的担忧，二则进一步强化经济改善预期。在此配景下，角落上市集有望拾级而上，趋势上强化2024 年的慢牛时势。

　　针对地产链，面前处在预期回转驱动的配置行情，而接下来地产链基本面情况是主导后来续走势的重要变量。

　　干线：结构牛市大年，算力红利主升

　　集合咱们的产业周期框架和大势研判框架，2023 年至2024 年处在红利和算力引颈的结构牛市，存量博弈配景下算力和红利轮动高涨。值得提防的是，相较于2019年至2021 年的全面牛市普涨，2023 年至2024 年的结构牛市中干线和非干线的分化权贵。

　　进一步对比2023 年和2024 年，相较于2023 年预期驱动的普涨，跟着盈利脚迹显性化，2024 年红利和算力的行情有望级别更大。这种律例在以往的结构牛市中王人存在，回溯2002 年至2003 年重工业结构牛市、2009 年至2010 年智高手机结构牛市、2016 年至2017 年大浮滥和动力金属结构牛市，两年的结构牛市启动中，时常结构干线第二年收益率会较第一年扩大，这跟结构干线的盈利开释节律说合，第一年时常对应盈利自底部初步改善，第二年盈利的相对上风将更为了了。

　　短期：算力扩散引颈，红利趋势仍在

　　2024 年算力和红利迎来主升段，指数慢牛，存量博弈，两者轮动高涨。预测改日2-3 个月，算力干线或更为占优，同期国防、电子、医药等板块的产业主题也有望活跃。针对算力干线，集合《再论算力干线发酵：龙头先行，黑马跟进》均分析，算力牛市下半场重头戏或在于算力扩散，算力新期间和国产算力链有望成为代表。

　　与此同期，短期红利处在消化拥堵度的时刻窗口，但消化拥堵度之后的红利板块布局契机仍值得存眷。

　　风险领导

　　经济配置不足预期、产业发达不足预期、历史律例的灵验性松开。

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